Goldman Sachs Türkiye raporunu yayınladı: Dikkat çeken dolar yorumları

Goldman Sachs'ın Türkiye raporu açıklandı.

Goldman Sachs tarafından bir son dakika açıklaması yapıldı. Yapılan açıklamada Türkiye raporuna yer verildi. Yayınlanan raporun detaylarına baktığımızda detaylar şu şekilde oldu:

▫️ Kağıt üstünde ülkenin dış borçları ufak krizlerde yönetilebilir seviyede.

▫️ 2018'deki krize kadar döviz riskini fazla yüklenen özel sektör (GDP %25'i) bunu azaltıyor. Mevcut patikası da doğru yönde.

Büyük bütçe açıklarından ziyade düşük faiz politikası; yüksek enflasyon ve dolarizasyona neden oldu. Halkın ve şirketlerin döviz alımı, riski kamu kesimine aktardı. 

Bu riskin boyutundan ziyade, çok kısa vadeli ve düşük kurdan alınması problem oluşturuyor (KKM ve swaplar).

Cari açığın 2018'de daralma süreci, pandemi ve enerji şokuyla sekteye uğrasa da özünü korudu. İç talep kadar artmama sebebi, büyümeyi ölçerken kullanılan fiyatların ölçümünden (TÜİK) kaynaklı olabilir.

ŞOKLARIN ETKİSİYLE

Şokların etkisi geçtiğinde, %1'e inecek cari açık oldukça sürdürülebilir.

Kamunun döviz pozisyonundaki bozulma:
1. Bilanço içi -$60 milyar
2. MB swapları -$66 milyar
3. KKM -$80 milyar

Toplam: -$206 milyar = GDP %23'ü

Karşı tarafında pozisyonu iyileşenler:
1. Varlık satıp çıkan yabancılar
2. Kredi kapatıp pozisyon azaltan şirketler
3. Dolarize halk

Özel kesimin negatif reel faize tepki olarak düzenli döviz pozisyonu artırma yöntemleri, regülatörleri sürekli yeni önlemler almaya itiyor. Bu da, mevcut sistemin devamlılığını her adımda daha pahalı hale getiriyor. Ancak, sistem değişikliğinin bir anda yapılması çok riskli olur.

Swaplar ve KKM'den döviz ürünlerine geçiş sistemik risk içeriyor. Ana senaryomuz: seçime kadar bu risklerin bastırılacağı, fakat seçim sonrası değişecek politikalar yatırımcıların davranışlarını etkileyebilir ve TL'nin değer kaybetmesi yönünde büyük bir baskı oluşabilir.

Tablolara bakmayanlar için, MB faizi (şu an %8,50) beklentileri:

Haziran 2023: %6,50
Aralık 2023: %30
Aralık 2024: %19
Aralık 2025: %12

Finans7.com | Ankara